스태그플레이션이란 무엇인가: 물가상승과 경기침체의 콜라보

스태그플레이션은 물가가 상승하는 동시에 경기 성장률이 떨어지는 상황을 말합니다.

물가가 오르면 보통 경기가 좋아지는 것이 일반적이지만, 스태그플레이션은 이 상식을 깨뜨립니다. 그 결과 정책 대응이 매우 어렵고, 가계·기업 모두에게 큰 부담이 되는 구조가 만들어집니다. 역사적으로도 스태그플레이션은 장기간 경제를 약화시키고 생활비 부담을 크게 만드는 현상으로 기록되었습니다.

스태그플레이션의 원인과 특징, 그리고 실제로 어떤 영향을 미치는지 알면 경제 흐름을 훨씬 깊이 있게 이해할 수 있습니다.

 

스태그플레이션의 기본 개념

스태그플레이션(Stagflation)은 ‘Stagnation(경기 정체)’와 ‘Inflation(물가 상승)’이 결합된 말로, 두 가지가 동시에 발생하는 상황을 가리킵니다.

경제학에서는 매우 이례적인 조합으로 여겨지는데, 이유는 물가가 오른다는 것은 수요가 강하다는 신호이고, 경기가 침체된다는 것은 수요가 약하다는 신호이기 때문에 두 현상이 동시에 나타나는 것이 자연스럽지 않기 때문입니다.

그럼에도 불구하고 과거 여러 국가에서 스태그플레이션이 발생하였으며, 그럴 때마다 경제 전반에 큰 충격을 남겼습니다. 이 때문에 경제학자들과 정책 당국은 스태그플레이션을 가장 해결하기 어려운 경제 문제 중 하나로 꼽습니다.

 

스태그플레이션이 발생하는 원인

스태그플레이션은 한 가지 원인으로 설명되기 어렵습니다. 여러 요인이 동시에 누적될 때 나타나는 복합적인 현상이기 때문입니다.

첫째, 공급 충격이 대표적인 원인입니다. 국제 원자재 가격이 급등하거나, 지정학적 위험으로 에너지 공급이 부족해지면 생산 비용이 급격히 올라갑니다. 이 경우 경기는 침체되는데 물가는 오르는 구조가 자연스럽게 만들어집니다.

둘째, 생산성 저하가 지속될 때도 스태그플레이션이 발생할 수 있습니다. 노동·설비 효율이 떨어지면 생산이 늘지 않아 경기는 정체되지만, 비용은 계속 상승하여 물가가 오르게 됩니다.

셋째, 정책 대응의 실패도 원인으로 꼽힙니다. 예컨대 경기를 살리기 위해 통화량을 과도하게 늘렸는데 공급 측면 문제가 해결되지 않으면, 경기는 살아나지 않으면서 물가만 오르게 됩니다.

 

왜 스태그플레이션이 가장 위험한가

스태그플레이션이 경제에서 가장 두려운 이유는 정책 선택지가 거의 없기 때문입니다.

경기를 살리기 위해 금리를 낮추면 물가가 더 오르고, 물가를 잡기 위해 금리를 올리면 경기가 더 나빠집니다. 어느 쪽을 선택해도 한 부분은 악화되기 때문에 정책 당국의 대응이 매우 어려워집니다.

또한 가계의 생활비 부담이 커지면서 소비 여력이 줄어들고, 기업의 생산 비용 부담도 증가해 투자와 고용이 감소하는 악순환이 이어질 가능성이 높습니다.

그래서 통상 스태그플레이션이 장기화되면 경제의 성장 잠재력까지 약화되는 결과를 초래합니다.

 

스태그플레이션이 개인에게 미치는 영향

스태그플레이션이 나타났을 때 가계 및 개인이 체감하는 변화는 매우 직접적입니다. 물가 불안이 지속되면 생활비뿐 아니라 주거비·교육비 등 필수 지출도 구조적으로 상승할 가능성이 있습니다. 반면, 소득이 정체되거나 줄어들기 때문에 가계의 부담이 빠른 속도로 가중됩니다.

기업 입장에서는 비용 부담이 증가해 고용이 줄거나 투자 계획을 연기할 가능성이 높아지고, 이는 다시 고용시장에 영향을 미치고 가계 부담으로 이어집니다.

또한 금리 변동성이 커지기 때문에 대출 부담도 예측하기 어려워집니다. 

 

스태그플레이션을 판단할 때 확인해야 할 지표

스태그플레이션은 단순히 물가가 오르는지 여부만으로 판단할 수 없습니다. 다음과 같은 지표를 함께 살펴야 정확한 흐름을 파악할 수 있습니다.

• 실질 경제 성장률(GDP 성장률)
• 소비자물가 상승률(CPI)
• 근원물가 흐름
• 실업률
• 기업의 생산활동 지표(산업생산지수 등)

이 지표들이 동시에 악화되거나 비정상적인 조합을 보일 때 스태그플레이션 가능성을 의심해볼 수 있습니다.

 

스태그플레이션은 물가와 경기가 엇갈리는 가장 복잡한 경제 상황으로, 정책 대응이 어렵고 경제 전반에 악영향을 미칠 가능성이 높습니다. 물가 상승률과 경기 흐름을 함께 보면서 스태그플레이션의 조짐을 미리 파악하는 것이 중요합니다.

 

다음 포스팅에서는 듀레이션(Duration)에 관해 다루겠습니다.